今天这场发布会是在东方,是在中国,是在上海,不是在纽约、美国,他也不觉得自己的这些话能改变美国房地产和次债市场的积重难返,聊起异国的情况还是比较心情舒畅的。 等到一些数据放完,关于房价拐点的论证结束。 方卓开始说第二点:“cdo是债务抵押债券,这一点大家应该都不是很熟悉,因为我们的金融市场几乎没有涉及这方面,但它的表现至关重要。” 会议厅里的大部分记者已经茫然了。 cdo是什么?出现在这里又有什么意义? 这倒也不能怪他们如此表现。 国内的市场跟不上美国金融创新的繁荣,去年2005年年底,国开行搞了个首例债权资产证券化项目,那才是对cdo尝试的小小第一步,大多数从业者压根没听过,也不关心万里之外美国市场里的情况。 真正让cdo名闻遐迩的正是不久后的金融危机。 方卓简要的介绍重点:“cdo是将一定数量的次贷业务打包在一起,比如说,挑选1000笔不同城市的次级贷款,打包捆绑成一个组合,切分成几个等级,其中最高等级叫优先级。” “这个优先级的定义是拥有最高的违约豁免权,比如这个组合中最早发生的前10%违约不需要优先级的持有人承担损失,相应的,它的收益率在组合里也是最低的。” “而级别越低,收益率也就越高。” “由于组合里的贷款高度分散,机构推算优先级违约的概率极低,甚至低于美国国债违约的概率,评级便是定为了aaa级,这让它在金融市场里格外受欢迎。” 方卓说道:“我们先来标记一下这个aaa级,它很重要。” 他说完这句后继续说道:“一堆有瑕疵的贷款业务经过包装,从中竟然分离出一部分不逊色于国债的aaa级别的金融产品,这个逻辑是不是存在一些总觉得很奇怪的问题?” “次级贷款归根结底还是次级,不论怎么糅合包装又分离,它建立的基础都是美国的房地产市场,如果美国房地产市场出现波动,这个根基之上的金融产品都会陷入极大的风险,因为,这中间加了杠杆。” 方卓说的有点累,又喝了口水,说道:“据我了解,雷曼兄弟在cdo市场投入了很多的精力,它无视次级所带来的风险,认定房地产市场还有很大的空间,这必将导致它接下来的业务蒙受损失。” “所以,我今天依旧坚持当时在纽约的观点,我不看好雷曼未来的股价表现。” 一串陌生的信息需要消化。 尽管方总吐露了结论,很多人仍旧默默的没有声音。 还是香港来的记者有些了解,反应最快,所以几秒钟之后就大声质疑道:“方总,你说你不看好雷曼,你这样夸夸其谈有什么证据吗?” 方卓意外地说道:“美国标普的数据不是给你看了吗?美国自己公布的存在4000亿-5000亿次级贷款,这些传导到cdo市场大概接近翻倍,从去年11%的涨幅到今年忽然开始的下跌,请你来判断一下这种突兀的转折,接下来会出现什么情况?” 香港记者连连摇头:“这样的数据组合是不严谨的,方总,雷曼不看好易科,它不仅是看空,也是开始做空,可不是夸夸其谈。” 自打新闻发布会开始,方总就在长篇大论,不只是香港的这名记者,在座不少的人都觉得方总是故意拿出一个惊人结论来转移注意力。 方卓露出本场最轻松的笑容,说道:“巧了,雷曼做空易科是出于它的不看好,我现在不看好雷曼,我也同样进行了做空。” 会议厅里听到这样的话顿时议论纷纷。 雷曼做空易科,方总做空雷曼?! 听起来更像是置气之举。 “雷曼手里大概有易科两千万美元的空头,礼尚往来,我也买了半年期的空头头寸,就让时间来见证好了。”方卓轻描淡写地说道,“哦对,刚才说到让大家标记的aaa级,出于对雷曼强烈的不看好,miga基金与中行合作,将会推出以中银对雷曼空头为主体的金融产品。” “这样的金融产品里m.CooJx.com