方卓简单说了这么几句，扭头示意自家法务继续讲述今天准备的核心内容——对赌协议valuation adjustment mechanism（vam）。 vam在后世比较出名，应用也很广。 但现在，它是资本结合国内情况在股权投资领域的一个新鲜玩意。 去年的时候，摩根士丹利投了蒙牛，首次以公司盈利作为对赌的标的，创造了vam。 方卓现在主动提出的就是把vam和棘轮条款的估值结合在一起，约定时间期限，到期评估估值，设置股权赎回。 因为棘轮条款要涉及下一轮融资，而vam不用如此，综合起来便是法务的现场表述。 这样的创造也是考虑到半导体项目很难快速盈利，所以拿估值来说话比较恰当。 “五年时间，50%的估值提升，算是个旱涝保收吧。” “还有什么问题吗？” 方卓留出时间给予消化，待到会议室里的讨论基本技术，他出声询问。 “方总，你花五年时间才做50%的提升，是不是信心太少？”康纳提出异议，既觉时间太久，也觉标的太小。 风投做股权投资，目标都是冲着最少几倍的价值增幅。 现在花五年时间做50%，还是那句话，这钱拿去投别的项目多好。 方卓言简意赅的表示了真诚的态度：“尽力了，爱签不签。” 康纳感受到年轻总裁的真诚，也就收起试探，尽力就尽力，发什么脾气，签就签。 这个vam是来自冰芯落实在合同的底线条款，相较于现在的情况和普遍预期，已经很显诚意。 按照康纳的理解，这是双方的交换，上一次会议的股票推销变得具有约束力，不然，自家帮着把易科的股票抬上去，这家伙套现跑路…… 到时，他套现的钱比在冰芯投入的钱可赚多了。 现在好歹能保证自家有了更好的退出机制。 连康纳都被说服，其他三家自然更没意见。 如今可以乐观的想想，就算方总股票套现，自家也多少喝口汤，不至于把钱打了水漂。 这样一进一出，已然大赚。 第二次冰芯董事会80%的内容是合同条款的法务解释，20%是总裁们的协商同意。 仅仅两个小时，这次董事会就宣告结束，后续补签条款都会走正常流程。 恒隆23设置了午餐招待，但方卓不会参与，因为他要立即去机场飞往合肥，得就近期冰芯对未来的评估和地方上有个沟通，另外，他还想和中科大交流一下对胡正明的待遇问题。 高盛和德银的团队留下来吃了个午餐，易科的副总裁苏薇出席招待。 dcm的康纳自从知道默契局后多少有些微妙，不想参与额外的沟通。 idg的熊晓鸽则是同样有工作要赶，下午和团队乘坐飞机赶回北京。 “熊总，冰芯这次的协议倒是真的很有诚意，也尽了很大努力了。” 同行的廖裕上了飞机之后才发表此行见解，嗯，飞机上总不会被丢下去了。 “廖裕，你觉得方卓有诚意，对吧？”熊晓鸽问道。 廖裕毫不犹豫的点头：“对啊。” “那我们把这个行事的时间线拉长来看，方卓借着中芯上市的被普遍看好，拉来中芯的高级副总裁邱慈云一起搞个新项目，大家纷纷投资。” M.COＯＪＸ.ＣＯm